wanbetx手机网页 · 2022年1月12日

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作者丨王凡

编辑丨杨布丁

出品 | 棱镜·腾讯新闻小满工作室

美联储正在经历几十年来最为剧烈的政策急转弯。

美联储主席鲍威尔自从被美国总统拜登留任美联储主席之后,就“迅速变脸”,不仅放弃了“通胀暂时论”,暗示将加快购债缩减的规模,更快加息,甚至可能比预想的更快开始缩表。

2021年1月10日,在确认美联储主席连任的听证会上,面对议员对美联储如何应对通胀的“拷问”,鲍威尔重申,将在2022年3月结束资产购买,同时预计在1月的议息会议上,再次讨论何时开始缩减在新冠疫情期间迅速膨胀的8.8万亿美元资产负债表。

但疫情的新变化正给经济前景判断和货币政策走向带来变数。问及新一轮疫情对货币政策影响时,鲍威尔表示,完全摆脱疫情还有很长的路,预计奥密克戎新毒株会扰乱供应链,但持续时间可能比以往毒株要短。美国当地时间1月10日单日新增新冠病毒感染病例再次超过1百万例,近7天累计新增确诊病例近500万例。

华尔街预计3月加息概率超过70%

在鲍威尔应对参议院“拷问”之际,华尔街对美联储货币政策预计也快速转鹰。

大量资金涌入美国短期利率市场,显示市场押注3月加息概率接近80%。虽然12月美联储议息会点阵图显示,美联储官员预计2022年加息3次,但美联储会更加激进的市场预期正在形成。高盛预计,2022年,美联储将共加息4次,并在开年十天内,成为华尔街新共识。

“劳动力市场疲软程度的下降,使美联储官员对上行通胀风险更加敏感。”高盛在研报中称,“预计在 3 月、6 月和 9 月加息。如今12 月也有可能。意味着2022年共加息4次。”

“就我个人而言,如果明年只是加息四次,我会感到惊讶,”摩根大通CEO杰米·戴蒙在参加第40届摩根大通健康会期间公开表示,“我认为,四次加息 ,每次加25 个基点,是非常少的数额,对经济来说很容易消化。” 他表示,无论是债务偿付、收入增加还是强劲的房地产都显示美国经济复苏。

摩根大通是美国资产规模最大的银行。戴蒙表示,美国消费者的支出比新冠疫情前高出 25%,“偿债比率是我们保持记录 50 年以来的最高水平。”

但他同时承认,虽然经济基础强劲,但股民会因为美联储利率调整而迎来更大波动性,“如果幸运的话,美联储可能通过放慢速度,来实现‘软着陆’”。也有分析师表示,在货币政策转型初期,市场预期可能过于激进。

美联储收水在即 投资人难舍科技股

随着利率上涨预期回暖,十年国债收益率在2022年初从去年年末的1.51%迅速攀升至1.8%之后,科技股在2022年开年遭遇估值重调。科技成长股曾在2020年疫情之后的超宽松货币政策中水涨船高。但随着利率上升和资金成本变贵,该板块估值受压。

以科技股为主的纳斯达克综合指数在新的一年里下跌了 6.7%,超过美股大盘3.5%的下跌幅度。

瑞信在研报中称,资金正在出现从增长股向价值股轮转的趋势,但是投资人并不会轻易放弃科技股。部分资金依旧在趁低买入头部科技巨头的股票。

“如果你想跑赢市场,减持头部公司的风险很大。” Trivariate Research 的创始人亚当·帕克 (Adam Parker) 对外媒表示。苹果、Meta、谷歌、奈飞、亚马逊的总市值几乎占到标普500成分股总市值的五分之一。

他同时认为,科技板块也需要个股甄别,不可一概而论。他指出科技股已经分出不同阵营,一种具有强劲现金流;另一种主要得益于“疫情居家办公”,如Zoom或DocuSign,“后者的估值存在高估的问题”。

帕克同时表示,现金流、利润增长和定价权,应是后市甄别科技股的关键标准。

本周三,美国即将公布12月CPI数据,市场预计同比增速徘徊在7%左右,意味着美国通胀将继续维持40年来的最高水平。

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